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流动性比率

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流动性比率是一类重要的财务指标,用于确定债务人在不增加外部资本的情况下偿还当前债务的能力,常见的流动比率包括速动比率,流动比率和未偿还天数,流动性比率决定了公司偿还短期债务和现金流量的能力,而偿付能力比率则关系到偿还长期债务的长期能力。
流动性比率

流动性比率

  流动性是指将资产快速廉价地转换为现金的能力。当以比较形式使用流动性比率时,它们最有用。该分析可以是内部的或外部的。

  例如,有关流动性比率的内部分析涉及使用多个会计期间,这些会计期间使用相同的会计方法进行报告。将以前的时间段与当前运营进行比较,可以使分析师跟踪业务的变化。一般而言,较高的流动性比率表明公司流动性更强,未偿债务覆盖率更高。

  另外,外部分析涉及比较一家公司与另一家或整个行业的流动性比率。建立基准目标时,此信息可用于比较公司相对于竞争对手的战略定位。跨行业观察时,流动性比率分析可能不那么有效,因为各种业务需要不同的融资结构。流动性比率分析在比较不同地理位置的不同规模的企业时效率较低。

  流动性危机

  如果出现状况使它们难以履行短期义务(例如偿还贷款和偿还雇员),即使在健康的公司中也可能引发流动性危机。近期记忆中如此深远的流动性灾难的最好例子是2007-09年全球信贷紧缩。商业票据(由大公司发行的短期债务,用于为流动资产融资和偿还流动负债)在这场金融危机中发挥了核心作用。

  在价值2万亿美元的美国商业票据市场中几乎完全冻结,这使当时即使是最具偿债能力的公司也很难筹集短期资金,并加速了雷曼兄弟和通用汽车公司(GM)等大型公司的灭亡。。

  但是除非金融体系处于信贷紧缩状态,否则只要公司具有偿付能力,就可以通过注入流动性相对容易地解决公司特定的流动性危机。这是因为如果需要筹集现金以应对流动性紧缩,公司可以抵押一些资产。对于一家技术上无力偿债的公司来说,这条路线可能不可用,因为流动性危机将加剧其财务状况并迫使其破产。

  偿付能力比率与流动资金比率之间的差异

  与流动比率不同,偿付能力比率衡量的是公司履行其全部财务义务的能力。偿付能力与公司偿还债务和继续业务运营的整体能力有关,而流动性则更多地集中在经常财务账户上。公司的总资产必须比负债总额要多,才能有偿付能力,流动资产要比流动负债要多。尽管偿付能力与流动性没有直接关系,但流动性比率是对公司偿付能力的初步期望。

  偿付能力比率是通过将公司的净收入和折旧除以其短期和长期负债来计算的。这表明公司的净收入是否能够偿还其  总负债。通常,具有较高偿付能力比的公司被认为是更有利的投资。

  流动性比率的例子

  让我们使用其中的几个流动比率来证明其在评估公司财务状况方面的有效性。

  考虑两个假设的公司,Liquids Inc.和Solvents Co.,它们的资产负债表上有以下资产和负债(以百万美元为单位的数字)。我们假设两家公司都在同一制造部门(即工业胶水和溶剂)运营。

  资产负债表(百万美元) 液体公司 溶剂公司

  现金 五块 $ 1

  有价证券 五块 2元

  应收账款 $ 10 2元

  存货 $ 10 五块

  流动资产(a) $ 30 $ 10

  厂房及设备(b) $ 25 $ 65

  无形资产(c) $ 20 $ 0

  总资产(a + b + c) $ 75 $ 75

  流动负债*(d) $ 10 $ 25

  长期债务(e) $ 50 $ 10

  总负债(d + e) $ 60 $ 35

  股东权益 $ 15 $ 40

  *在我们的示例中,我们假设流动负债仅包括应付账款和其他负债,没有短期债务。

  液体公司

  流动比率 =  $ 30 / $ 10 = 3.0

  速动比率=($ 30 – $ 10)/ $ 10 = 2.0

  权益负债率= $ 50 / $ 15 = 3.33

  资产负债= $ 50 / $ 75 = 0.67

  溶剂公司

  流动比率 =  $ 10 / $ 25 = 0.40

  速动比率=($ 10 – $ 5)/ $ 25 = 0.20

  负债权益= $ 10 / $ 40 = 0.25

  资产负债= $ 10 / $ 75 = 0.13

  从这些比率我们可以得出关于这两家公司财务状况的许多结论。

  Liquids Inc.具有很高的流动性。根据其流动比率,每流动负债中的每一美元都有3美元的流动资产。它的速动比率表明即使在排除存货后,仍具有足够的流动性,其中2美元的资产可以对每1美元的流动负债迅速转换为现金。

  但是,基于其偿付能力比率的财务杠杆似乎很高。债务超过股权的三倍以上,而三分之二的资产是通过债务融资的。还要注意,近一半的非流动资产包括无形资产(例如商誉和专利)。结果,债务与有形资产的比率(计算为($ 50 / $ 55))为0.91,这意味着超过90%的有形资产(工厂,设备和存货等)已通过借款融资。总而言之,Liquid Inc.的流动性状况良好,但杠杆率却非常高。

  溶剂公司处于不同的位置。公司的流动比率为0.4表示  流动性不足  ,只有40美分的流动资产可用于支付每1美元的流动负债。速动比率表明流动性状况更为严峻,每流动1美元的流动资产只有20美分。

  但是,财务杠杆似乎处于合理水平,债务仅占股本的25%,债务仅占债务融资的资产的13%。更好的是,该公司的资产基础完全由有形资产组成,这意味着Solvents Co.的债务与有形资产之比约为Liquids Inc.的七分之一(大约13%比91%)。总体而言,Solvents Co.处于危险的流动性状况中,但债务状况良好。

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